さて、本日のお題は新興国投資。5/4の日経新聞一面に「公的年金、新興国株で運用」という記事が取り上げられましたね。ご存知の通り、公的年金とはわたしたちが毎月給与天引きされている厚生年金も含まれます。ようやく始まったというのが第一印象です。新興国投資を始めると最初に報じられてから恐らく2～3年は経っているのではないでしょうか。

いわゆる「新興国投資」というときの新興国にはどの国が含まれているか、意外と知られていないですよね。現在、多くの金融機関で販売されている新興国株式に投資する投資信託は、ＭＳＣＩ新興国市場インデックスをベンチマーク（運用指標）として運用されています。今回の公的年金の運用もこの指数をベンチマークにするようですから、このＭＳＣＩ新興国市場インデックスを構成する国々が一般的な「新興国投資」の投資先といえそうです。

どのような国々かと言えば、構成比率が概して大きい順に並べると、韓国、ブラジル、中国＋香港、台湾、南ア、ロシア、インド、メキシコ、ここら辺からはぐっと構成比率が下がり順不同になりますが、マレーシア、インドネシア、コロンビア、ペルー、チリ、チェコ、エジプト、ハンガリー、モロッコ、ポーランド、フィリピン、タイとざっと22か国です。いかがですか？ご自身のイメージ通りでしたでしょうか？私の中では、韓国のサムスン電子などは新興国企業というイメージはもうないのですが・・堂々の最大組み入れ銘柄になっていたりします。インデックスファンドであれば、上位の韓国、ブラジル、中国、台湾、香港あたりで50％を超える構成比率になっています。

さてさて、先週の日経ヴェリタスのトップ記事は、「国債過剰　症候群―増え続ける銀行保有、埋め込まれた爆弾」でした。ずいぶんとおどろおどろしい表現です。記事には、非常にショッキングな数字がたくさん出てきます。日本の金融機関が保有する日本国債は604兆円、総発行額の実に6割。ちなみに各国のこの数値は、米国が5％台、財政懸念がささやかれるイタリアでも30％台。日本のそれがいかに大きいかがわかります。なぜ、ここまで国債保有額が膨らんでしまうかと言えば、①経済の低迷で貸出先がないこと。②国債はリスク資産に含まれないので残高を増やしても自己資本比率が低下しない。の2つが主因。国債保有額トップはもちろんメガバンク、三菱ＵＦＪの46兆円です。

問題はなにか？[爆弾が埋め込まれている！]といわれるということは、すぐに爆発することはないがどこかで起動装置が作動されると非常に危険ということでしょうか。欧州危機の次の獲物を探すハンターたちが目をぎらぎらさせてこの起動装置のありかを探ろうと躍起になっているとか。

日本の国債発行額はGDP比で198％、総額900兆円近い水準ながら、銀行の保有残高を見てもわかるようにほとんどが国内で消化されており、この保有者の構造が変わらない限り起爆しないと考えらえています。しかしながら、この国内持合い構造は、実は決して頑強なものではないようです。銀行の保有理由だけ見ても、①は景気次第、②は、現在のＡＡの格付けが維持されていればという条件付きなのですから。

国の借金と言われてもご自身には直接関係ないとおっしゃる方、実は大有りなのですよ。国債が売られ始めると、金利が上昇します。一般市民にとって最も身近なものは住宅ローンですが、変動金利でお借りになっているならローンの金利は急速に上昇する可能性があります。国内債券を保有されている方は、債券価格の暴落が起きます。同時に為替相場も乱高下することになるのでしょう。

国債の最大保有者である銀行は、すでにこの金利上昇への対策を取り始めているとか。私たちも、国債なら安全だからとか、金利が安いから借り時だとかという言葉にまどわされずにじぶん年金の運用を考えたいものです。

さて、本日の日経の大機小機には、人口と経済成長の話が書かれていました。今年の1月に公表された統計によるとわが国の人口は、2010年の1億2806万人から60年にかけての50年間で8674万人まで減少するそうです。ざっと3割減る勘定で、現在のドイツよりやや多い水準だそうです。当のドイツの人口減少は日本よりも若干深刻な状態ですから、50年後はさらに格差が生じているのでしょう。しかしながら、大機小機の筆者が述べているように高人口減少国＝経済衰退国とは限らないということです。確かに人口減少が深刻なのは、自国だけでグローバルには人口が増加し若手労働力にあふれる新興国がたくさんあります。経済が成長するためにはグローバル化は急務なのでしょう。

さて、ＡＩＪ投資顧問による年金消失問題。ついに今朝がた強制調査が始まったようです。皆様、ニュースなどで事件の中身は概ねご認識があるとは思います。年金財政が悪化している基金をターゲットに、ＡＩＪに資金を振り込めば窮地を逃れられるかのような非常に魅力的な話があったのかもしれません。やはりいい話には裏があるのですね。

直接に被害を被っている方々には申し訳ありませんが、我々は、この事件を機に多くのことを学びました。今回、問題となっている厚生年金基金制度は1966年に発足、当時は、控えめに見ても毎年5.5％の運用利回りが得られていた時代でした。この時代が長く続くとは信じていなくとも、運用利回りが1％台となる時代が長く続くとはだれも考えていなかったようです。体力のある大企業は、バブル崩壊後に損金を払って公的年金部分の運用を国に返して（いわゆる代行返上）一息つけましたが、体力が劣る中小企業では、それもままならず、現在では、公的年金部分も積立不足に陥っている基金が4割にも達しているとか。これらの実態は、金融関係者の間では想定されている事実ではありましたが、具体的な数字が表に出たのは初めてのことです。

さて、じぶん年金というと投信積立が最も人気がありますが、ＥＴＦや株式でも運用できます。ＳＢＩ証券など一部の証券会社では、Ｓ株といって単位未満株の取引もできます。買付手数料はかかりますが、信託報酬はありませんから、長い目で見れば投資信託より低コストかもしれません。ご自身の好きな銘柄、例えば、ディズニー好きならオリエンタルランド（4661）とか、マック好きなら日本マクドナルド（2702）の株式なども少額投資で買えます。10株ずつ買っていて単位未満でも配当金はもらえるし単位株（多くの場合1000株）になれば、普通株式と全く同じように取引ができ、もちろん株主優待も受けられます。毎月ご自身で購入する手続きは必要ですが、配当金がでたり株価の値動きがあったりと投資信託だけでは味わえないオリジナルなじぶん年金運用が楽しめます。個人的には、このＳ株、お勧めです

「株式は損をするから嫌だなあ」という方が多いのですが、株式の効用（勝手にランキング）①新聞やニュースを見るのが楽しくなる②時事情報に自然に詳しくなる③だったらいいな！の夢を見ることができる。個人的には、③が一番好きです。どういうことかと言えば、この商品はすごく売れそうとか、きっとこのビジネスは儲かるだろうなとか思うことありませんか？指を加えてその会社が売上を上げていくのを見るだけでなく、我々は株式に投資をすることで参加することができるのです。しかも少額でもＯＫ。やってみない手はないと思うのは私だけでしょうか？？

さて、2010年9月にはじまった「じぶん年金メルマガ」も1年半がたちました。最近では、証券市場や時事のお話ばかりになっておりましたが、この春からは、本来業務にも力を入れていきたいと存じます。「本来業務」とはまさに「じぶん年金」の啓蒙です。足元ではやはり、ＡＩＪ投資顧問の報道はセンセーショナルでした。この事件の教訓はズバリ、じぶんの老後は自分で手当てするしかない時代であること。「うちの会社は従業員に手厚くて企業年金があるから老後も安心だ」などと夢を見ている方、大丈夫ですか？厚生年金は世代間賦課形式ですから積立や個人の保険ではありません。限りなく国の税金に近い印象です。現役世代の社会保険料は、自分の老後ではなく、高齢世代の生活を支えているだけなのです。大勢の移民でも受け入れない限り人口増加が見込めない現状、やはり老後の生活は自助努力で備えるしかありません。

プラスサム総合研究所は、今年から企業型確定拠出年金（401Ｋプラン）の導入支援を始めました。もちろん、個人型確定拠出年金のコンサルティングも行います。専用のウェブページも近日中に準備する予定ですのでご期待ください。

さて、証券市場ではあれよあれよという間に株は2割、ドル為替も7％も上昇（ドル高円安）しました。この円安株高の前と後には何か経済状況は変わったのでしょうか？欧州では、財政再建を強いられた国々で消費税増税の動きが広がりとても景気回復とはいかなそうです。米国では、イラン情勢緊張のもと原油価格が高騰、景気の重荷となってきました。急激な証券市場の上昇には少し注意が必要かもしれません。いちどポートフォリオの見直しをしてもよいタイミングと考えています。ご相談はお気軽にお問い合わせフォームまたは、

「日銀はデフレからの脱却に向けて資産買入れを続ける方針を発表、消費者物価上昇率1％が見通せるまで強力な金融緩和を推進していく方針を表明」

これを受けて、円安株高に火が付き、本日までの3日間で日経平均は、約200円上昇しドル円相場は、2円円安になりました。前回のメルマガで、円安とインフレについて準備を呼びかけましたが、この傾向は今後も続くのでしょうか？

少なくともいえることは、日銀だけが、本気で金融緩和をしていないと言われ続けていましたが、今後は欧米と同様にどこまでも金融緩和をしてデフレと闘う姿勢をしめしたということ。すなわち、インフレ傾向が見えるまで紙幣を刷る覚悟を見せたということ。

このサプライズで投資損益がプラスに転じた方も少なくないはず。問題はこれからです。サプライズが織り込まれた後、どのような展開になるのでしょう。ギリシャやユーロもまだ一波乱あるかもしれません。円高による為替差損であきらめかけていたご自身のポートフォリオを見直す時期なのかもしれません。

新聞紙上ではプラスに転じた外貨建て投信を乗り換えて日本株のファンドにされる方が多いと報道されています。日本の輸出企業は円安傾向になるだけでプラスの効果があります。トヨタなど今回の円安でずいぶんと株価が上昇したものもあります。小刻みに動ける方は、そうした観点で乗り換えをされているのでしょう。

一方で、ジャスダック、マザーズなどに上場する新興企業の収益が急拡大しているそうです。これからの成長企業を自分なりに見つけて応援する投資もぜひ一度お試しいただきたいと思います。また、そうした企業に分散投資する投資信託もご紹介できます。

話は、がらっと変わりますが、日本もずいぶんと長い間円高傾向と闘っていますが、一向に特効薬を持ち得ません。しかしながら、今年に入ってから円安論者が増加しつつあるのに皆様お気づきでしょうか？その根拠はと言えば、アメリカの景気サイクルであるとか欧州のソブリンショック後は、貿易収支が赤字になり双子の赤字になった日本がクローズアップされるからだとか・・さまざまですが。寒さが厳しくなるにつれ円安期待が流行しだしたように思えます。

しかしながら、はやりでもなんでも投資家にとっては秩序のある円安は大歓迎です。なにしろ20年以上も円高傾向なのですから、こんなはずじゃなかった為替差損をかかえる投資家は多いはず。しかしながら、庶民の生活にとっては、望ましい結果となるかは微妙です。円高差益は還元された記憶はあまりありませんが、円安になれば輸入物価が急騰し今では輸入品だらけの国内の物価は上昇する可能性が高いでしょう。これをもってデフレ脱却と言われても、庶民にとっては、いいことなしでしょう。

そこで私たちにできる防衛策は何か。インフレになった時、長期に円安傾向となった時にご自身の資産はどうなりますか？円安が本当にやってくるかどうかは、地球人のやっちゃ場である為替市場のこと、わかりませんが、米国を中心に景気が回復し、欧州のソブリンリスクが修復するなら次にやって来るのは、確かに円売りドル買いのリスク選好の資金の流れ、すなわち円売りドル買いかもしれません。物価が上昇する時代になるのならお金を銀行預金に寝かせていることは好ましくありません。皆様、心の準備は大丈夫ですか？

反対に金融市場は年明けから非常にホットな相場が続いています。年末の悲観ムードは一掃され、米国市場にいたってはダウが新高値をつけようという勢い。証券市場と直接関係のない生活を送っていらっしゃる多くの皆様にとっては、年末と年始、たったの1週間位の間にいったい何があったの？と不思議に思われたのではないでしょうか？後付けの解説には価値がありませんので深追いはやめておきましょう。

さて、本日の日経新聞1面トップ記事で、投資信託がずいぶん大きく報道されましたね。

『投信配当しすぎ歯止め』『毎月分配型　運用益に限定』だそうです。金融庁は3月から年末にかけて投信規制の詳細をつめ2013年の通常国会に改正案を提出する考えだそうです。　投資信託の分配金引き上げ競争には、本当に「大丈夫？」と不安に思ってきた一人なので長期的な方向性としては全く異論がないのですが、個人の貯蓄から投資への流れが逆流しないよう、上手に賢くリードしてもらいたいものです。

たとえば、これを機に、投資家には悪影響のでない形で投資信託の統廃合が進み、商品選択が容易になればよいと思います。実際、運用会社の数の多さと商品の多さは、何を語っているのでしょう。投資信託自体は、決して悪い商品ではなく、個人投資家の資金を集めて大きな資金で運用することで選択肢を大きく広げることができる、夢のある商品だと思っています。しかしながら、現状、数億円しか純資産額のないファンドがごろごろしています。残高がいくらでもファンドの基礎的な維持コストがかかることを考えれば規模の論理が効けばもっと割安なフィーで投資家に商品を提供することも可能なはず。ファンドオブファンズのフィー構造も投資家にはブラックボックスですよね。金融庁の投資家保護が単なる販売会社への規制強化に終わらないことに期待いたします。

私ごとですが、中目黒にある某和菓子屋さんのどら焼きの大ファンで時々足をのばして買いにいくのですが、久しぶりだなあと思ってショーウィンドウを覘いたら＠168円です。20円も値上がりしていました。最近、どこに買い物に行っても人の多さに驚きます。昨年来、消費増税の話も現実味を帯びてまいりました。買いだめ需要などと言い、品切れの生活雑貨が出てきたり、便乗値上げなんてことにならなければよいのですが・・・

澤上ファンドの澤上篤人さんが、「やっぱり！インフレがやって来る」というご本をお出しになり、昨年のＴＶ出演で年末の225は16000円目標とおしゃっていましたが、「大袈裟な」と笑っていては逃すものがあるかもしれません。しかしながら、「インフレは、持てる者には更に富をもたらし、持たざる者を苦しめる」と誰か言ったかどうか知りませんが、現実はシビアです。給与がすぐに上がらないであろう労働者や年金生活者の生活は今よりも厳しいものにならざるを得ません。日本で働く現役労働者のうち、果たしてどのくらいの人々が本当にインフレを喜べるのか。インフレへの備えがない人が少なくないのではと思ってしまいます。

一般に、土地と株式はインフレに対して高い感応度があると言われています。また、インフレになるというのであれば、恐らく、現在の円高基調は終わりを告げることになると予想されます。もう、勘のいい方はお分かりかと思いますが、今年は本気で資産運用をえてみてもいいのではないかと思います。じぶん年金の積み立ても増額したくなるタイミングがあるように思います。ぜひ一度、通帳記帳をしてご自身の余裕資産を見直してみてはいかがでしょうか。

さて、各種報道によると今年は多くの日本企業が円高の進行を逆手にとって積極投資に出ているといいます。今後も新興国投資や海外企業の買収を積極化しようとする企業が70％以上とか。世界景気のスローダウンが予想される中、なんとも威勢のいい話です。「日本株式会社」が外国企業を買っていると諸外国から首をかしげられているそうです。欧米の先進企業は、今後見込まれる低成長経済を目前にして手元流動性を積み上げているというのに。

一方、国内事情を見れば、お国の予算の半分は国債（借金）で消費税増税はやむなし。企業年金も公的年金も真っ赤かで存続が危ぶまれている企業年金も数多い。労働者は65歳まで働き、年金受給は70歳から。一方で、製造業のボーナスが2年連続増加という報道も少し前にありましたね。しかしながら、被災地の雇用ミスマッチや都市部の失業率高止まりで懐が温かい労働者ばかりでは決してありません。なにか不協和音を感じて仕方がありません。来年の日本経済は、どういう見通しになるのでしょうか？

26日の日経新聞に「強い人々と弱い指導者と」というショッキングな見出しが出ていましたが、庶民の我慢強さ（リストラ）をバネにして海外積極投資で生き残ろうとしている企業と、庶民の従順さ（増税）を利用して今までの悪政のつけを払わせようとする政府。津波やなでしこジャパンのように日本人の強さが確認された2011年でありましたが、一方でギリシャなどと比べても日本人の異常な我慢強さが強調された一年でもありました。節電に始まり、「被災地の人々に比べれば」と今年はたくさん我慢してきましたよね。経済の長期停滞を表す「日本化」は今年先進国のキーワードとなりましたが、来年は明るい話題で始めたいものです。私たちの将来を明るく希望の持てるものにできるよう皆様と一緒に考えて行動していきたいと思います。

さて、1年間、じぶん年金メルマガにおつきあいくださり誠にありがとうございました。プラスサム総研は本日が年内最終営業日とさせていただきます。来年は5日から営業です。皆様、どうぞよいお年をお迎えください。

 2011年は、大地震、津波、大洪水とさまざまな出来事がありました。中でも大津波と福島原発の放射能漏れという歴史的にも忘れられない大事件がありました。被災地の人たちだけでなく、日本中の人々が放射能という無色無臭の悪魔におびえました。過去にも天災は数多く起きていますが、日本から逃げ出す人が出るほどの大事態に陥ったのは初めてのことです。 

日本中の人々がおびえるもう一つのものが年金制度改革と所得増税。やはり、もうすぐ年金をもらう方々中心に議論されているからか、現役世代へのしわ寄せ以外の方向性はなかなか提案されません。なるべく控えめな変更を小出しにしているように見えてなりませんが、年金の給付開始はうまくいっても70歳くらいからになりそうですね。普通の人たちの中で、大企業に勤められているラッキーな人たちは、65才まで働かなくてはなりません。ラッキーでない人たちはとにかく第二の人生を老年就職活動からという時代になりそうです。

そしてお金持ちの人たちは、今までにもましてタックスプランニングに走らなくてはなりません。　どちらにしても、いち早く自助努力でじぶん年金を作らなくては間に合いません。最近、ようやくじぶん年金の必要性が一般の方々にも理解され始めたように思います。12/3　12/8とＦＰ知恵の木さんに「じぶん年金セミナー」の講師をお願いいたしましたが、参加した皆様は、とても熱心に勉強されていました。そして、セミナー後の個人面談で60歳までにいったいいくら貯められれば安心できるのか、其々のお客様のライフプランを聞きながら、ファイナンシャルプランナーの伊藤先生が分析してくれました。結果、このセミナーをきっかけに多くの方がじぶん年金を始められ、とても充実したセミナーになりました。

来年もまた、「じぶん年金セミナー」を開催しようと思います。メルマガ読者の皆様、次回はぜひ参加してみてください。なんとかなる時代は終わってしまっていることに早く気づいてください。

経済は、主として金融環境の影響を受けながら、資産価格と景気を引き連れて時計の針のように循環しており、時間帯に応じて、「適切な運用対象」の選択パターンがある。まるで賢者の心得のようなメッセージから始まった。山崎元先生のセミナーとても興味深い内容でした。惜しくもセミナーに参加できなかったメルマガ読者の皆様のために少しだけあらすじをご紹介しようと思います。

 時計の針が6時は景気や株価のボトム、１２時がバブルで株価は最高値を示します。６時を付けた経済・株価は、リバウンドを経て景気回復と共に、１２時に向けてブーム（過熱相場）となります。そして１２時を過ぎると株価の調整が始まり、景気のスローダウンから不況と共に下落基調が強まります。バブル後には、不良債権が累積され流動性危機、信用収縮を経て６時頃セリングクライマックスでボトムが訪れます。

右半分１２時から６時は早く（時には数か月）、左半分はゆっくり（時には何年もかけて）進む傾向があるそうです。　米株相場に当てはめてみると、リーマンショックの２００９年３月が６時、そして現在は、９-１０時あたりでもみあっているということになるそうです。気になる日本の位置はといえば、８時あたり、すなわちボトムからの自律反発のところで停滞中ということになります。どうでしょう？イメージがわきますか？

現実には、　今どこの時間帯にいるのかは、正確にはわからないことが多いので一歩先のチャンスを狙うということになるのでしょうが、タイミングをみて投資対象を次々に変えていく運用は誰にでもできるものではありません。また、資産運用にかけられる時間は人それぞれ。日頃、投資に関する情報があふれる中、もう何を信じたらいいのかわからないというあなたのために、パートナーのＦＰ知恵の木さんとプラスサム総研で「じぶん年金セミナー」を12/3　12/8の２日間、九段下のＳＢＩ証券証券で開催いたします。講師は、（株）ＦＰ知恵の木　代表のファイナンシャルプランナー伊藤誠さんです。独立ＦＰとして１０年、５００件以上のライフプランを設計しその実行支援を行ってこられた伊藤誠さんのセミナーは、初心者にもわかりやすい言葉で大好評、「そうだったんだ」連続のセミナーです。詳細はこちらから、http://k.d.combzmail.jp/t/hhtb/a03qjxx0di829gn0k8kOm

定員がありますのでお申し込みはお早めに！

しかしながら、株式市場の動きも案外無視できないものです。株式運用をしていないから大丈夫とおもっていても、あなたの年金はしっかり株式運用されていますから、しかも日本株だけでなくグローバルに運用されているのですよ。最近では、年金積立金管理運用独立行政法人（通称ＧＰＩＦ）に詳しく運用報告が出ていますのでご参考にされるといいかもしれません。ちなみに昨年度は日本株が足を引っ張り-0.25％だったそうです。今年も、もうすぐ師走ですが、あまり期待できそうにありません。

そうなんです。少子高齢化の進行で人口構成的にも無理のある年金制度であることはみなさんご存知と思われますが、運用の方もなかなか簡単ではないようです。やはり、老後の安定は自助努力でなすべきなのでしょう。401Ｋプランや投信積み立てを上手に活用して、じぶん年金を設計して老後の安心はじぶんの手でかなえましょう。

じぶん年金.com で、じぶん年金の設計を訴え始めてから1年を過ぎました。どのくらいの方々の耳目に届いたでしょうか？もうお気づきでしょうが、ほとんどの現役世代の方は、なにもせずにいれば間違いなく老後の生活に窮することになります。企業年金があるから大丈夫と思っている方も、その中身をみたらぞっとするはず。早めの手当てをおすすめします。

プラスサム総研では今後もじぶん年金を設計する皆様のためのコンサルティング、セミナーを開催する予定です。ご質問などがある方は、プラスサムのお問い合わせフォームでお気軽にお尋ねください。お待ちしております。

今週は、18日（金）に山崎元さんのセミナー「経済の見方と投資の環境」です。山崎さんの経済の見方を聞いて投資家として一段とブラッシュアップしましょう！申し込みは下記のリンクから　http://jibunnenkin.com/seminar/index.html

先日モーニングサテライトで日本の経常収支の中身は、10年間で貿易収支約6割の構成から証券投資プラス直接投資が8割以上を占める構成に様変わりしている！という報道がありました。ＲＢＳ証券の西岡さんがさらっと説明してくださいましたが、とても大きな変貌です。もちろん、為替の円高傾向が続いていることが大きな要因であることは間違いないのですが、数値で見せられるとかなりショックです。日本は国内でモノを作って外に出す外需の国だったはずなのに外で作って中で受け取る国になっていたとは・・

このように激変する日本の経済や投資環境をどうみたらいいのでしょうか？休むも相場とは言いますが、ずっとそれでいいのでしょうか？そこで、プラスサム総研では、日本経済の現状を再確認するセミナーを企画いたしました。今回は、楽天証券経済研究所の客員研究員であり、テレビや経済誌のコメンテータとしてもご活躍中の山崎元先生に講師をお願いいたします。11月18日＠神楽サロンでテーマは、表題の通り、「経済の見方と投資の環境について」です。今回は、楽天証券さんに協賛いただきましてご多忙極まりない山崎元さんにセミナーをお願いすることができました。プラスサム総研のお客様だけでなく、楽天証券の一般のお客様にも公開いたしますが、会場の都合で先着50名様のみということにさせていただきます。予めご了承ください。ご興味をお持ちの方は早めに下記のリンクからお申込み手続きをお願いいたします。視界がはっきりするセミナーになること請け合いです。

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